电力设备与新能源：新车密集发布有望支撑锂电淡季不淡

　　周专题：新车密集发布有望支撑锂电淡季不淡　　在上周专题中，我们提出看好2024Q1 锂电需求淡季不淡，环比降幅有望控制在10%-15%左右，明显好于2023Q1，其中一个重要的因素是2023 年新车密集发布上市集中于三、四季度，新车订单爬坡对于行业需求构成支撑，本周专题我们将进一步分析：1）20-30 万价格带新车型有望集中释放，其中20-25 万区间渗透率在20%左右，提升空间巨大，25-30 万区间渗透率偏高，而智驾与快充有望挖掘增量消费需求；2）MPV 细分市场潜力巨大，渗透率维持在5%-10%，新车型分别聚焦高性价比的空白市场和高阶智驾市场。综合来看，主要新车型公布的预售订单超过25 万台，有望带来月均5-6 万辆的增量，且单车带电量较大，有望对动力电池需求形成积极拉动；且考虑到2023 年末及2024Q1 为新车订单爬坡期，也对淡季需求构成支撑。　　风光储：光伏供需再添催化，板块底部夯实上行光伏方面，本周板块在中美关系改善、美国降息预期提前、工信部座谈会下表现良好：1）中美就能源转型合作达成共识，能源领域中美贸易的紧张关系有望得到缓和；2）美国10 月CPI 同比数据佐证美联储降息有望提前，从而增强海外市场光伏装机动力；3）工信息部座谈会聚焦行业高质量发展，优化供给方向明确。同时，光伏基本面上供需承压带来的盈利下降的担忧已经充分反应，板块的积极因子不断累积，我们继续看好光伏板块。　　储能方面，美国ITC 加码落地后并网量开始兑现，静待经济性改善下新增项目的持续增加；国内大储仍处于降价通道，不过当前招标价格基本能看到盈利底部出现；欧洲户储静待量利企稳。　　风电方面，我们认为海风行业迎来较明确的基本面拐点，项目进展持续出现积极信号并且展望2024 年国内海风装机具备多个维度较强支撑，继续建议重视行业基本面拐点下的板块机会。　　新能源车：关注一季度淡季不淡，坚定看好中期买点锂电板块近期企稳，三季报好于悲观预期、中美关系修复是短期支撑的逻辑，未来一个季度我们认为市场还会博弈2024Q1 的景气预期修正。支撑因素一是2023 年的新车发布集中于Q3、Q4，且智驾、4C 快充成为新一轮高端电动车渗透率提升的推动因素；二是2023 年末行业旺季不旺，库存压缩至较低水平。中期来看，锂电板块的支撑逻辑不变，一是行业资本开支已经经历三个季度的大幅收缩，二是需求端在2024 年或平稳过渡，但2025 年有望迎来大年，供需两端看新能源车有望在2025 年进入上行周期，板块2024 年中期买点可期。　　电力设备：电网聚焦柔直、数字化等存超预期可能方向，自动化重视顺周期拐点电网方面，总投资稳增长，电网侧主网、数字化具备结构性景气，我们认为其中柔直、数字化具备存超预期可能性的方向值得重视；1）蒙西-京津冀、甘肃-浙江将采用柔直方案，柔直推进速度超出预期；2）数字化今年第2 批次招标节奏相比2022 年有所放缓，但第3 批次已经同步。同时，用电侧随着电改深化和政策发布，今年有望成为政策拐点年份；继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能等。自动化方面，建议重视后续潜在的顺周期拐点：1）通用自动化的汇川技术、宏发股份、麦格米特等；2）低压电器的正泰电器、良信股份；3）热管理龙头三花智控。　　风险提示　　1、行业需求低于预期；　　2、行业竞争格局恶化。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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